惠誉：有偿付能力的民营房企 将更受益于“三支箭”的政策

  12月1日，惠誉报告称，由于监管部门推动项目交付速度加快，2022年第三季度中国上市开发商的收入中值同比持续改善，其中国有企业的同比增长领先。

  近期新政使有偿付能力的民营企业(POEs)获得了有针对性的资金支持，并因此从2022年第二季度的低谷中取得了最快的进展，而违约企业仍然难以获得更多的信贷。

  据悉，93家境内上市的中国开发商中，大多数企业在2022年第三季度的收入同比变化高于第二季度。值得注意的是，有偿付能力的民营企业的收入中值在2022年第二季度同比下降39.7%，此后上涨1.6%。而违约企业的涨幅较小，降幅从2022年第二季度的27.6%收窄至第三季度的16.7%；国有企业则有22%的涨幅。

  监管机构最近发布了一个被广泛称为“第一支箭”的重要支持方案，以促进银行为开发商提供资金；随后，监管机构迅速发布了针对债券融资的“第二支箭”，以及针对股权融资的“第三支箭”，股权融资允许开发商出售额外的股份以收购物业资产、补充营运资金或偿还债务。

  惠誉预计有偿付能力的民营企业(尤其是龙头企业)将更多地受益于“三支箭”的政策。违约公司将继续面临为项目交付以外的目的获得新融资的挑战，债权人仍然担心偿还风险，而且在房屋销售疲软的情况下，投资者将对投资目标有所选择。

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